(资料图片仅供参考)

本周观点

1）在上海及各地春季车展陆续开启、多款新车密集发布、4 月经销商库存大幅下降下，车市的终端价格正逐步企稳，5 月乘用车市场的持币观望需求将陆续转化为实际成交，5 月销量有望实现温和提升；2）在智能化、电动化发展的大趋势下，中国制造将同步发力国产替代和海外市场开拓。我们持续关注：传统零部件国产替代，包括内外饰、车灯等；技术突破带动产业成长，包括域控、线控底盘、一体化压铸、空悬等；以及800V 高压等具备领先优势的子领域；3）商用车23 年将迎来复苏，看好龙头企业盈利恢复。

子行业观点

1）乘用车：据经销商反馈，4 月合资品牌折扣率有所收紧，大众、丰田环比约-1pct；豪华品牌宝马、奥迪、奔驰折扣率环比减少3-5pct。新能源车方面，以特斯拉涨价2000 元为节点，新能源车企相继停止降价竞争，终端优惠有回收迹象。从订单角度来看，五一假期前4 天4S 店客流量及订单较21 年同期+20~30%，乘用车市场景气正呈现明显复苏态势。同时国六b 政策落地，对RDE 试验车型设半年过渡期，有望减小经销商限时清库压力。

2）商用车：4 月重卡实现开票口径销量8 万辆，同比+83%，环比-31%，其中重卡出口继续保持强劲增长，销量同比+60%。

重点公司及动态

公司推荐：1）比亚迪：23 年为新车型大年，市占率可继续提升；2）星宇股份：23年新能源订单将开始放量；3）科博达：底盘控制器业务发力，配套强势品牌驱动业绩兑现；4）中国重汽H:成本控制强化，行业回暖下将释放可观的利润弹性。5）福田汽车：轻装上阵，将充分受益于行业复苏。

风险提示：宏观经济下行致需求不足；芯片短缺问题持续。